Open Interest（OI，未平仓合约） 和 Open Volume（开盘成交量） 是期权和期货市场中两个重要的流动性指标，它们既有联系又有区别：
1. 定义
(1) Open Interest（未平仓合约）
定义：某一特定合约（如期权或期货）在市场上尚未平仓或交割的总持仓量。
计算方式：
新开仓（新买入或卖出） → OI +1
平仓（对冲或行权） → OI -1
换手交易（买卖双方都是平仓） → OI 不变
特点：
反映市场长期持仓情况
高OI通常意味着该合约流动性好、市场关注度高
(2) Open Volume（开盘成交量）
定义：在某个交易时段（如开盘时）的成交量（Volume），通常指特定时间段（如开盘30分钟）内的交易量。
计算方式：
所有在该时间段内成交的合约数量总和
特点：
反映短期市场活跃度
高Open Volume可能预示当日波动较大
2. 两者关系
| 对比项 | Open Interest（OI） | Open Volume |
|---|---|---|
| 衡量对象 | 未平仓合约总数 | 某时段成交量 |
| 变化方式 | 新开仓增加，平仓减少 | 每笔成交都计入 |
| 时间维度 | 长期（持仓数据） | 短期（交易活跃度） |
| 市场含义 | 反映市场持仓兴趣 | 反映交易活跃度 |
关键联系
新开仓时，OI和Volume同时增加：
如果某期权合约在开盘时有大量新开仓交易，则：
Volume（成交量） 上升
OI（未平仓合约） 也上升
平仓时，Volume增加但OI减少：
如果投资者平掉原有头寸：
Volume 会计入交易量
OI 会减少（因为持仓被关闭）
换手交易（不影响OI）：
如果买卖双方都是平仓（如A卖出平仓，B买入平仓）：
Volume 增加
OI 不变（因为只是持仓转移）
3. 实际交易中的应用
高OI + 高Volume → 市场对该合约兴趣浓厚，可能有大资金介入
低OI + 高Volume → 可能是短线交易或日内投机
OI上升 + Volume稳定 → 新资金在逐步建仓
OI下降 + Volume激增 → 可能有大户平仓或行权
示例
看涨期权OI上升 + 开盘Volume大增 → 可能有大资金押注上涨
看跌期权OI下降 + 收盘Volume激增 → 可能空头平仓，市场情绪转暖
4. 总结
Open Interest（OI） 衡量的是市场持仓情况，反映长期趋势。
Open Volume 衡量的是短期交易活跃度，反映市场即时动能。
两者结合分析 可以更好地判断市场情绪和资金流向。
在期权交易中，OI的变化（如PUT WALL的形成）和Volume的异常波动（如Gamma Squeeze）往往是关键信号，需要结合使用。
PUT WALL 和 OPEN INTEREST（未平仓合约）的关系
PUT WALL（看跌墙）和 Open Interest（OI，未平仓合约） 密切相关，因为PUT WALL的形成直接依赖于期权市场的OI分布。以下是两者的关键关系：
1. PUT WALL 的形成依赖 OI 数据
PUT WALL 定义：指某一价格水平（通常是行权价）上堆积大量看跌期权（PUT）的未平仓合约（OI），形成类似"墙"的支撑/阻力效应。
关键机制：
当某一行权价的PUT OI极高时，做市商（Market Maker）需要动态对冲（Delta Hedge），导致该价位附近形成强支撑。
如果价格接近PUT WALL，做市商可能大量买入标的资产（如股票）进行对冲，防止PUT变成深度实值（ITM），从而减缓下跌或形成反弹。
2. OI 如何影响 PUT WALL 的强度
| 因素 | 对PUT WALL的影响 |
|---|---|
| 高PUT OI | 做市商对冲需求大，PUT WALL效应强 |
| 低PUT OI | 对冲需求小，PUT WALL效应弱 |
| OI集中在近月期权 | 短期PUT WALL影响更大（Gamma效应更强） |
| OI集中在远月期权 | 长期支撑/阻力，但短期影响较小 |
示例
假设 SPY 400 PUT 有 100,000手 OI（远高于其他行权价），则：
当SPY价格接近400时，做市商需买入股票对冲，形成支撑。
若价格跌破400，可能触发止损和Gamma翻转（Gamma Flip），导致加速下跌。
3. 交易中的应用
(1) 识别关键支撑/阻力
通过期权链（Option Chain）查找 OI最高的PUT行权价，这些价位通常形成PUT WALL。
例如，如果 QQQ 350 PUT 的OI远高于340或360 PUT，则350可能成为关键支撑。
(2) 结合Gamma Exposure（GEX）分析
高OI + 高负Gamma → PUT WALL效应更强（价格易被"吸附"在该水平）
OI高但Gamma低 → PUT WALL可能较弱（如远月期权影响较小）
(3) 市场情绪判断
PUT OI 大幅增加 → 机构或大资金在押注下跌，PUT WALL可能成为防守线。
PUT OI 快速减少 → 可能空头平仓，PUT WALL支撑减弱。
4. 总结
PUT WALL 是由高OI的看跌期权形成的支撑/阻力区，做市商的对冲行为使其具有价格"磁吸"效应。
OI越高，PUT WALL的影响越强，尤其是在近月期权中（Gamma效应显著）。
交易策略：
价格接近PUT WALL时，可观察反弹机会（因做市商买入对冲）。
若PUT WALL被突破，可能引发加速下跌（因对冲头寸反转）。
在期权交易中，OI数据是发现PUT WALL的关键指标，结合Gamma Exposure（GEX）可更精准预测市场转折点。